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三大股指午后高位震荡 机构关注中期盈利拐点

[2019-07-15 19:59:44] 来源:天天基金网 编辑: 点击量:
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导读:三大股指午后高位震荡,截至发稿,深成指涨0.9%,创业板指涨1.9%。国产操作系统板块盘中拉升,网达软件直线拉升封涨,诚迈科技、实达集团、同有科技等纷纷拉升走高。十大券商一周策略:市场震荡孕育长牛,调整已进入尾声中信证券:A股缓慢上

  三大股指午后高位震荡,截至发稿,深成指涨0.9%,创业板指涨1.9%。国产操作系统板块盘中拉升,网达软件直线拉升封涨,诚迈科技实达集团同有科技等纷纷拉升走高。


  十大券商一周策略:市场震荡孕育长牛,调整已进入尾声

  中信证券:A股缓慢上行趋势不变,依然处于最佳配置窗口

  A股市场缓慢上行的趋势不变,依然处在最佳的配置窗口。

  1)资金中期净流入A股趋势不变,短期科创板的分流规模很小。预计整个下半年A股净流入资金规模仍有2600亿元,其中外资/回购贡献最大,规模在2500/1000亿元。市场担忧的科创板的分流作用有限,其中首批上市的25家公司打新总锁定资金量仅370亿元,目前已完成发行前规模最大集中缴款,后续分流效应明显降低。

  2)扰动因素改变市场运行节奏,但不改变中期上行趋势。A股扰动源于投资者对流动性、政策和监管等因素的节奏、力度和方向的分歧加大,但这些因素的中期利好A股趋势并没有变化,且未来可能会强化。

  3)继续拥抱核心资产,强化中报超预期品种的布局。无论是纵向、横向还是行业内估值比较,目前核心资产都未出现系统性高估。而无论是从基本面亮点、增量资金偏好,还是从行业集中趋势与资本回报分析,核心资产依然是目前市场最佳的底仓配置品种。另外,渐入中报季后,目前舆情显示的业绩亮点主要集中在各行业龙头,建议强化相关品种的布局。

  中信建投:市场震荡孕育长牛

  在当前经济和市场都处于一个相对均衡的状态,贷款利率并轨是降低融资成本、优化融资结构、促进经济转型的重要步骤。利率下降是长期趋势。因此,从大类资产配置角度来看,中信建投仍然维持债券>股票>本币>商品的策略不变。预期市场仍然会在平稳运行过程中,中报业绩超预期的行业将在短期内占优。从行业配置角度来看,建议投资者关注科创板渐进带来的转型机会。

  海通策略:牛市第一波上涨后的回撤,调整已进入尾声

  ①最近市场下跌本质上是上证综指3288点以来的调整没走完,属于牛市第一波上涨后的回撤,调整已进入尾声。

  ②牛市第二波上涨启动需要基本面、政策面共振,节奏取决于国内政策力度,三季度是个窗口期。

  ③着眼中期,看好科技+券商,消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置。

  兴业证券:保留核心底仓筹码,耐心寻找战机

  三期叠加,做多窗口后,整体表现较为疲软,赚钱效应较弱,市场在担心什么?

  兴业证券认为:1)制约投资者主要在于二季度政治局会议定调的不确定性。由于经济存在下行压力,部分投资者预期下半年可能会“大放水”,但“大放水”难度较大。2)“踩雷”新常态,对金融机构投资行为、风险偏好产生影响。3)制度层面建设,是提升A股估值中枢的关键所在。

  在当前不确定性较大的情况下,投资策略操作上,对于投资者而言,较合理操作方式:

  1)绝对收益者,灵活仓位、保留核心底仓筹码、耐心寻找战机。

  2)相对收益者,调仓、调结构,避免拥挤且估值过高的个股方向。采取类似长线外资“以长打短”做法,聚焦优质标的,兼顾择时。

  3)科创板开板在即,相关科创板影子标的(入股科创板上市公司、科创板相关可比公司)有望享受新的估值“锚”,新兴成长方向值得重点关注。

  4)不确定性加大,避险情绪严重,黄金是资产配置中的可选项之一。(券商中国)

  东方港湾董事长但斌:A股将面临巨大转变,核心资产能穿越历史起伏

  东方港湾投资管理公司董事长但斌是最早期的私募基金经理之一,也是一个微博“大V”,粉丝数超1300万。1967年出生的但斌,年轻时有过不平凡的经历,人生的河流将他推到了资本市场。但斌鲜明的价值投资风格,尤其是他身上被贴上某些个股的标签,经常给他带来争议。这几年随着白酒股等核心资产的走强,但斌“时间的玫瑰”彰显出来。

  巴菲特很年轻的时候就买了美国的核心资产,穿越历史起伏。但斌认为,A股也一样,投资要看更深邃的东西,那些决定市场长远未来的最根本的东西。

  在但斌看来,随着科创板、注册制的推出,中国独角兽公司有了一个合适的土壤成长,同时让二级市场享受这个成果。“我们过去是审批制,公司成熟之后才能上市,而且供给量有限,这导致需求不匹配,新股上市天天涨停,然后打开涨停、跌停、震荡向下,如此一来,这个市场永远没有牛市,永远都是原始大股东赚钱、老百姓亏钱。只有注册制来了,才能够让一个公司规模很小的时候上市。过去中国发展最好的互联网巨头都在海外上市,注册制是要改变这个问题。”

  因此,但斌认为,A股市场今明两年有可能面临巨大转变,相当于1981年以后的美国,彼时美股开始腾飞。不过,他也表示,这只跟少数优质的好股票相关,就像美股五大科技巨头占纳斯达克权重超过40%。

  近年随着A股中核心资产的走强,但斌“时间的玫瑰”彰显出来。他是如何选股的?但斌告诉记者,首先是看行业空间有多大,这是企业有没有长远未来的核心。例如龙头白酒企业,量是有天花板的,但出厂价是弹性很大的。1951年至今,龙头白酒企业的产品出厂价以年化11%的增速提价。他对龙头白酒企业的估值有一个公式:未来净利润=今年利润*(1+m%)n次方;n是能存续多少年,m是提价幅度。假设未来200年,龙头白酒企业产品仅以2%的增速提价,按3万吨计算200年后的净利润也有1.41万亿元,6万吨2.82万亿;如果选5%的复利增长来计算,200年后其利润达到4.66万亿元,6万吨酒9.38万亿。只要中国的白酒文化不变,存续200年没问题。

  从人类社会变化来看行业的变迁,但斌分析,真正能够穿越周期的行业,大多数属于消费品,并集中在轻资产、高盈利的商业模式,如化妆品、医药品、软饮料、烟酒、游戏等,此外还有食品加工、家用电器、金融服务、券商、计算机软件、互联网、区块链的技术应用、蒸馏酒(白酒)等人类共同发展的行业。

  而从世界500强的变迁来看,但斌告诉记者,存活率只有3%,这意味着大多数企业的生命周期、持续增长是有问题的,只有不到5%的公司有光明的未来。按照5%的比例,A股大概是72家。在选择核心的伟大企业基础上,再以合适的价格买入,这样才有安全边际,两者结合才构成企业长期价值投资的逻辑。

  对于核心资产是否也会被高估的问题,但斌表示,这要看实际情况,投资逻辑全世界通用,投资要符合常识,全世界估值体系对消费类及其他核心资产的估值是比较一致的,要敢于坚持自己的判断,低了敢买,高估了就卖出。

  但斌多次强调,投资比的是谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持,而作为一个基金经理,在面临系统性风险时也要采取风控措施。

  但斌表示,系统性风险和择时是有很大的区别,系统性风险的表现是一个巨大变化的可能性,它是个系统性的东西,和一般说的择时看各种指标突破是不一样的。系统性风险并不常有,同时表现的形式不一样,防范系统性风险,需要有人生阅历,洞察社会、国家、世界的变化,这是不可量化的。如2015年的泡沫加高杆杠危机、去年面临国内民企的不确定性,他们做了调控。

  他表示,分散投资虽然可以分散风险,但很难做出很出色的业绩。“百鸟在林不如一鸟在手,把鸡蛋放在100个篮子里,还不如把鸡蛋放在一个很牢固的篮子里。”他表示希望在集中的同时,能兼顾行业选择,适度分散。

  他分享了一个数据和经验,即持有七个股票既有攻击性,又有风险防范。具体而言,东方港湾所有的策略是完全复制的,持仓情况主要按照基金合同规定,如果没有持仓限制,他们相对比较集中在消费品、保险、互联网等行业上。

  但斌说,投资是终身学习的过程。基金经理这个职业非常难获得,要想在基金经理当中脱颖而出而且长期胜出更是难上加难。这一路上需要不断学习,同时要保持自我。芒格说巴菲特65岁后的投资技艺突飞猛进,一般的职业女性55岁退休,男性60岁退休,但是投资这个职业是终身学习的职业,是不断的学习、实践、修行、成长的过程。(中国基金报)

  (云水长和)

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